Tesouro Direto volta a pagar juro maior

Folha de São Paulo de 06/08/2007

Com turbulência nos mercados e alta do risco-país, rentabilidade da aplicação em títulos públicos aumentou nas últimas semanas

Analistas não recomendam aplicação para quem quer retorno no curto prazo; o ideal é manter papéis até o vencimento, segundo eles

MARIA CRISTINA FRIASDA REPORTAGEM LOCAL

Os juros pagos por títulos da dívida pública federal subiram nas últimas semanas, o que cria uma possibilidade de compra para investidores. Analistas, porém, não recomendam a aplicação com objetivo de venda no curto prazo."Não se recomenda ao pequeno investidor especular no Tesouro Direto", diz André Siqueira, da corretora Fator."Mas para quem comprou LTN [Letra do Tesouro Nacional], com maturidade de janeiro de 2009 a 10,63%, no começo de julho, por que não investir agora a 11,03%? Pode subir mais ou começar a voltar para patamar anterior."O Tesouro Direto permite ao investidor negociar os títulos do governo federal pela internet (www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto/). Pelo serviço, não há taxa de administração como nos fundos de investimentos.Desde junho, os juros de títulos com vencimento superior a dois anos vêm subindo. A alta, porém se acentuou nos últimos 20 dias com a turbulência nos mercados. Uma NTN-F (Nota do Tesouro Nacional, série F) com vencimento em janeiro de 2014 pagava na sexta-feira passada 11,35% ao ano de juros. No dia 22 de maio, a taxa para o mesmo título era de 9,93%.Entre os papéis indexados à inflação, a NTN-B, atrelada ao IPCA, com maturidade para maio de 2015 -que em maio deste ano, pagava juros de 5,93%-, fechou na sexta-feira com taxa de 6,99%.As taxas aumentaram proporcionalmente à alta do risco Brasil, segundo Paulo Tenani, analista-chefe do UBS Wealth Management.A chamada taxa de risco brasileira cresceu cerca de 50 pontos básicos com as fortes vendas de ativos provocada pela crise das hipotecas de maior risco nos Estados Unidos.A sustentação da alta dos juros pagos pelo governo por seus papéis depende da manutenção do risco-país em patamar elevado, segundoTenani."O ajuste foi superdimensionado. Mas, assim que o risco declinar, e acreditamos que isso ocorrerá mais cedo do que tarde, os juros de títulos com vencimento mais distante também devem cair", diz o analista.O UBS aumentou a posição em títulos da dívida brasileira, em todos os papéis prefixados, exceto naqueles com vencimento em um ano, segundo o analista do banco.A curva das taxas de juros assumiu recentemente uma forma diferente: ela tem uma barriga no meio. Isso significa que os juros pagos para vencimento em torno de um ano estão menores em relação à rentabilidade de títulos de seis meses e dois anos, o que não é comum.Em termos de CDI, segundo cálculos do UBS, os prefixados com vencimento de um ano pagam em média 94,7%, enquanto os de seis meses e dois anos ficam em torno de 95,5%.O banco prefere comprar os papéis de vencimento mais longo, principalmente os de três anos, e sair dos títulos com maturidade em torno de 12 meses. Quanto maior o prazo, maior tende a ser o risco do título adquirido.Analistas lembram que as taxas de juros pagas pelo Tesouro estão melhores do que há 20 dias, mas que o investidor deve procurar ficar com os títulos até o vencimento. O ideal é ajustar o prazo de vencimento ao objetivo do investimento, seja ele para aposentadoria, seja para outro compromisso financeiro no futuro."O Tesouro Direto é interessante pela segurança que oferece [a recompra semanal dos papéis é garantida pelo governo], pela taxa adequada e por um prazo que pode estar de acordo com o que se pretende", afirma Siqueira, da Fator.Na hora de calcular a rentabilidade, o investidor deve lembrar que há custo de transação. Dependendo da corretora, pode ser cobrada uma taxa, mas o que mais pesa são os impostos. Vale a mesma regra dos fundos. Quanto menor o tempo em que o dinheiro fica aplicado, maior a alíquota cobrada. Começa em 22,5% para investimentos por período inferior a seis meses e cai até 15% para aplicações por mais de dois anos.